国内：央行呵护市场流动性，昨日开展4990亿元中期借贷便利（MLF）操作，中标利率持平于2.75%，本月有3000亿元MLF到期。这是央行连续三个月超额续做MLF。央行同日还开展2030亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.00%，当日有6410亿元逆回购到期。此外，央行召开2023年金融市场工作会议指出，要拓展民营企业债券融资支持工具支持范围。动态监测分析房地产市场边际变化，因城施策实施好差别化住房信贷政策，落实好金融支持房地产市场平稳健康发展的16条政策措施，积极做好保交楼金融服务，加大住房租赁金融支持，推动房地产业向新发展模式平稳过渡。

国际：美国国会预算办公室（CBO）发布的未来10年预算预期报告称，根据国会预算办公室的预测，美国联邦政府2023年的财政赤字总额约为1.4万亿美元，2024至2033年期间的年度财政赤字平均为2万亿美元。美国国会预算办公室预计，由于2022年期间利率急剧上升，2023年经济增长将停滞，通货膨胀将放缓。 此外，欧洲央行行长拉加德表示打算在3月加息50个基点；将在3月加息后评估其后的利率路径；限制性的利率水平将降低通货膨胀；尽管大多数长期通胀预期指标目前维持在2%左右，但这些指标值得继续监测；未来资产购买计划的缩减速度有待确定。

贵金属

(资料图片)

上一个交易日贵金属外盘普遍收跌，COMEX黄金期货跌1.01%报1846.6美元/盎司，COMEX白银期货跌1.16%报21.62美元/盎司。 美国CPI数据超市场预期，带动了加息预期的再度强化，短期来看随着加息预期的调整，美债与美元有进一步反弹的空间，贵金属价格仍可能有进一步回调的风险。预计下一次加息以前市场将会根据通胀与就业数据持续就加息路径展开博弈。而白银受工业与投机属性影响，波动预计大于黄金。Comex黄金核心价格区间【1800,1950】美元/盎司, Comex白银核心价格区间【20.7，24.3】美元/盎司克。

风险提示：美联储货币政策变化、俄乌冲突升级。

铜

LME铜跌1.66%，报8868.0美元/吨。上海升水60，广东升水40。宏观方面，随美国通胀数据公布，海外宏观对铜价短期驱动能力将逐步弱化。国内方面，经济修复的验证尚需等待，目前总需求不足这一问题仍较突出，但尚未推出增量政策，国内宏观环境对铜价支撑并不强。而现货端国内库存偏高，近几日小幅反弹后采购量级一般，铜价阶段性回落或尚未结束。考虑未来旺季预期尚未证伪，因此整体看铜价继续回落空间将有限，初步关注66000-67000附近支撑，若下游消费恢复持续不及预期，铜价则有继续下行风险。预计LME铜核心价格区间【8500，9200】美元/吨，沪铜核心价格区间【66000，70000】元/吨。

风险提示：俄乌冲突，价格上涨后消费塌陷。

铝

LME收2384.5，日跌23.5或0.98%。供应上，据咨询机构现场调研，云南主要电解铝企业尚未出现因限电导致的直接停槽，直接停槽时间很可能在本周后期到下周之间，停产规模约70-100w。需求方面实际消费恢复仍不及预期。库存方面预期节后累库高点在130万吨左右。交割换月前最后一天，现货成交一般，铝棒加工费小幅走弱。成本方面，部分地区煤价小幅上涨，但国内总体电煤价格僵持；炭块价格维持较低位，整体成本继续小幅下滑；欧洲天然气价格继续小幅上涨，电价未跟随天然气价格走势。海外交仓短期大概率已经结束，欧洲升水暂时持稳，美国升水有所下滑。

投资策略：国内当前价格可考虑短期适当买入；关注内外正套。

风险提示：地产需求持续好转、国内减产超预期。

铅

隔夜伦铅下跌2.75%至2050美元，沪铅下跌0.26%至15210元。现货市场小幅贴水，市场流通货源有限。昨日国内2月合约最后交易日，当月交割量达到4.3万吨，交易所注册仓单升至7.1万吨，预期随着消费回归，终端补库或使得库存先增后降，预期铅价下方支撑仍在。目前，铅锭出口窗口还在关闭状态，国内去库程度取决消费恢复力度及铅锭出口影响，铅价或区间震荡为主，沪铅波动区间15200-15500元/吨，伦铅主要波动区间2050-2200美元/吨。

风险提示：宏观预期转弱及海外冶炼复产节奏。

锌

昨日伦锌大幅下挫，再度来到3000美元附近，最终收报3005美元，跌幅2.99%。现货市场还在恢复当中，上海市场对03合约平水至升水50，广东地区主流品牌报价对03合约贴水50至贴水30。国内方面，下游陆续回归，经过上周补库后，本周下游采购节奏较为缓慢，市场担忧需求恢复的兑现情况。伦锌下方测试3000美元的支撑，沪锌主力下方支撑来到22500元，关注周内需求恢复及库存数据。

风险提示：暂无。

镍

隔夜市场伦镍震荡走低，收于25990美元/吨，跌495美元或下跌1.87%，沪镍03合约夜盘下跌3260元/吨至203970元/吨或下跌1.57%。美国1月CPI略超预期美元指数走强对有色价格有所压制，镍价短期仍在供给爬升和产业需求复苏间博弈，纯镍低库存和现货备库需求对镍价有支撑。基本面方面，供给端国内物流逐渐恢复整体产量稳定增加，2月国内精炼镍产量将大幅提升，叠加进口窗口打开物流流入镍现货稍有宽裕升水回落，需求端价格回落后合金电镀行业有备库刚性需求，当前不锈钢及新能源产业逐步恢复中，节后不锈钢仍持续累库压力较大，而新能源需求在政策支持和降价刺激下有望逐步改善。价格方面，短期仍需待下游需求恢复验证，而中长期价格受供给提升速度左右。因此在一级镍特别是镍板的低库存矛盾未缓解前，维持镍价核心区间高位震荡思路，伦镍下方26000美元/吨沪镍【180000,200000】元/吨区间有现货备货需求和一定的技术支撑，价格区间的突破有待下游需求情况验证。

投资策略：区间操作思路，空头择机平仓或跟踪止盈。

风险提示：印尼产业政策动向，其它重大国际事件。

锡

LME锡收于26500美元/吨，跌175美元/吨或0.66%；沪锡夜盘收212180元/吨，跌680元/吨或0.32%。从目前的基本面现实来看，难以支持此前的乐观预期。下游消费仍然处在比较低谷的阶段，企业备货情绪不高。锡显性库存尤其是国内库存水平处于较高位置，对锡价持续施压。因此认为锡价阶段性回调或尚未结束，考虑今年供应端将有一定下滑，故认为价格回落空间受限，短期初步关注20.5万附近支撑。

风险提示：消费超预期回暖等。

焦煤

周三夜盘焦煤Jm2305收涨0.63%至1837.5元/吨，近3个交易日在1800元/吨一线获得支撑，持续小幅反弹。我们认为，一方面，港口动力煤近几日止跌企稳，周三出现反弹，缓解市场看空情绪；另一方面，百年建筑网统计的节后建筑行业工地开复工率截至正月廿四已上升至76.5%，超过去年同期6.9个百分点，提振钢材需求复苏信心和钢厂原料补库预期。预计短期近月焦煤随钢材消费复苏价格震荡偏强，但是，远月受焦煤供应宽松预期压制走势偏弱。估值方面，沙河驿蒙煤仓单持稳于1880元/吨，盘面贴水2.3%。

投资策略：焦煤买05空09正套；买铁矿空焦煤。

风险提示：供需超预期变化。

工业硅

昨日工业硅期货收17885元/吨，跌幅-0.5%/-90元/吨，主力合约持仓50866手，日增仓-917手，交易金额23.05亿。不通氧553#（华东）现货贴水785元/吨，421#（华东）贴水1085元/吨。期货盘面工业硅小幅高开，随后震荡徘徊，尾盘收跌。合约持仓今日继续小幅减仓，市场交易活跃度偏淡。现货方面各牌价保持持平，目前下游产业链需求复苏态势明朗，有机硅终端需求修复，开工率上升，多晶硅消费表现持续景气，叠加西南成本高企，挺价情绪浓烈，现货行情企稳上涨，期货盘面则受现货行情带动，我们预计仍以区间震荡为主，关注核心区间【17500，18700】元/吨。

风险提示：新疆复产不及预期，需求复苏超预期恢复。